摘要

• 本轮全球银行业动荡的深层次原因之一，是在国内高通胀倒逼之下，美联储快速加息缩表推高了美国国内长期利率与美元汇率，导致各类风险资产与避险资产价格大幅下跌，从而给持有上述资产的商业银行造成了巨大的账面损失。原因之二，是自2008年全球金融危机爆发至今，部分商业银行的监管并未得到实质性强化，或者先收紧之后又明显放松，导致这些商业银行在经营管理尤其是风险控制方面存在明显隐患。
• 本轮全球金融动荡对中国经济增长与金融市场冲击较为有限，但以下几方面风险值得关注。一是，2022年，随着美联储开启新的加息缩表周期，中国经济经历了短期资本大规模外流、资产价格显著下跌与人民币兑美元大幅贬值的考验。二是，美国国债与MBS市场价格的大幅下跌，既给欧美投资者造成了巨大的账面损失，也会给我国重仓持有上述资产的机构造成规模较大的账面亏损。三是，硅谷银行破产事件对与其有直接或间接联系的中国科创企业产生了一定冲击。四是，美国中小银行连续爆发危机，也可能通过信心渠道导致国内外投资者对中国中小商业银行的潜在风险更加关注，甚至引发做空或者挤提行为。五是，全球金融市场动荡的下一步，很可能是特定全球保险巨头被卷入危机。
  

正文

在2023年3月之前，本轮主要发达国家央行集体加息缩表的负面冲击，主要体现在部分新兴市场与发展中国家相继爆发由短期资本外流而导致的金融危机方面。

2023年3月，部分美国中小商业银行与欧洲大型商业银行相继爆发危机，引发了有关各方高度关注。本轮国际银行业动荡为何会发生？迄今为止动荡是沿着何种路径演化的？银行业动荡是已经濒临结束还是才刚刚开始？这轮银行业动荡将给中国带来何种影响？

一、本轮国际银行业动荡的表现

2023年3月9日，美国加州金融保护与创新部（California Department of Financial Protection and Innovation，DFPI）宣布，根据加州金融法典第592条，它已经接管了硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB），理由是流动性不足和资不抵债。DFPI指定联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）作为硅谷银行的接管方。硅谷银行是全美排名第16位的商业银行，也是美国历史上破产倒闭的第二大银行。

硅谷银行虽然只是一家中等规模的商业银行，但具有极其鲜明的经营风格。它主要服务于科技领域的风险投资，主要存款来自受到风险投资支持的早期科技创新企业，并与后者构成了一定程度的生态共生关系。硅谷银行将传统的单一信贷服务模式，升级为“股权投资+信贷”的投贷联动模式。硅谷银行针对投资机构所投资企业进行客户拓展，实行“地缘获客”与“跟随发展”模式，将网点设置在投资机构密集区域，以便为后者提供及时服务。此外，硅谷银行还通过其子公司硅谷资本，广泛投资业内知名投资机构旗下的风险投资基金，由此接触到大量优秀企业与创业者。

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