摘要

• 2021年上半年，银行理财子公司运营状况呈现出整体盈利能力大幅度提升、单个公司盈利能力差别较大、理财市场集中度大幅上升、净值型产品逐渐占据主导地位、积极培育权益类投资能力等特征。
  
• 随着资管新规过渡期临近，部分商业银行及其理财子公司仍面临调整压力。一是商业银行既有理财产品存量较大，尚未转移至理财子公司；二是各家银行非净值型产品仍占据一定比例，相关调整预计还需要时间。
• 未来，银行理财子公司应当从提升产品管理能力、拓宽合作渠道、强化投资者保护与教育、引进国际上成熟的战略投资者等方面提升自身能力，以适应监管及市场的要求。

正文

2021年是资管新规过渡期的最后一年，银行理财市场的净值化转型已进入冲刺阶段，理财子公司也逐渐成为银行理财市场的主角。预计随着资管新规过渡期的结束，理财子公司将成为银行资管业务的主要载体，银行理财行业的发展也将步入全新的阶段。随着A股上市银行半年报披露完毕，各家银行理财子公司的经营状况随之浮出水面。

一、理财子公司整体盈利能力大幅度提升

综合上市银行半年报披露情况来看，2021年上半年，理财子公司运营状况具有以下特征。

（一）整体盈利能力大幅度提升

在已公布的上市商业银行半年报中，有18家上市银行披露了理财子公司的经营情况。整体来看，这18家上市银行理财子公司全部实现盈利，总盈利额为101.18亿元。理财子公司的利润来源主要包括投资管理费和销售服务费，其中，投资管理费包含固定管理费和浮动管理费。2021年上半年理财子公司净利润出现明显增长，一方面是由于理财子公司新发理财产品规模不断增加，另一方面则是因承接母行的理财产品越来越多，产品管理规模大幅上升，使得净利润增速也大幅提升。

（二）单个理财子公司盈利能力差别较大

2021年上半年，在已披露业绩的18家理财子公司中，兴银理财业绩最为突出，报告期内实现净利润19.83亿元，较2020年全年利润增加6.38亿元，增幅达47.43%，一举成为2021年上半年“最赚钱理财子公司”。

从母行类型来看，股份制银行理财子公司“业绩”相对优异。18家理财子公司中，2021年上半年净利润排名前五的均为股份制银行理财子公司，分别为兴银理财、招银理财、信银理财、平安理财和光大理财，分别实现净利润19.83亿元、15.57亿元、9.9亿元、8.20亿元、6.91亿元。2021年上半年净利润排行榜榜五之后，才是6家国有大行理财子公司。排名依次为交银理财、农银理财、建信理财、中银理财、中邮理财、工银理财，分别实现净利润6.06亿元、5.85亿元、5.29亿元、4.85亿元、4.47亿元和3.33亿元。其中，建信理财净利润同比增幅较高，超过300%。六大国有银行的理财规模不输股份制银行，但盈利能力差距还是较为明显。

（三）理财市场集中度大幅上升

理财产品规模方面，截至2021年6月底，共有11家A股上市银行理财子公司披露了理财产品规模，合计达到10.09万亿元。其中，招银理财以2.64万亿元位居首位，较上年末增长7.76%，且均为表外理财产品；兴银理财规模达1.61万亿元，较上年末增长9.02%；工银理财、农银理财的产品规模也在万亿以上。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2021年上）》显示，截至2021年6月底，理财产品存续规模达25.80万亿元。按规模计算，上述11家银行理财子公司贡献了接近全市场一半的理财产品规模。随着资管新规过渡期时限逐渐临近，商业银行理财业务将全部纳入子公司，从现有情况来看，新增理财子公司数量有限，理财市场集中度或将继续提升。

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